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轻工行业第3周周报:着眼中期行情,布局优质个股

发布时间:2016-01-19    研究机构:长江证券

报告要点

上周板块行情回顾

上周申万轻工制造指数下跌10%,分别跑输上证综指1.04个百分点和沪深300指数2.78个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:文娱用品(-5%)、家具(-7%)、印刷包装(-9%)、造纸(-13%);其中,海伦钢琴(16.12%)、易尚展示(12.47%)和骅威股份(12.24%)涨幅居前。

主要细分行业基本面跟踪

造纸行业:整体需求低迷,关注结构性改善。原材料方面,上周美废价格环比持平,国际纸浆价格小幅下跌;产量数据上:10月包装用纸总体增长,生活用纸产量小幅增长,文化用纸产量继续下滑;产品价格方面:上周包装用纸出厂价环比持平,文化用纸出厂价均环比下跌。包装印刷行业:下游需求季节性反弹,原材料价格低位震荡。原材料方面:金属原料和塑料原料价格环比下跌, 纸包装原料价格均环比持平;下游需求由于受到季节性因素影响,饮料、化妆品、电子产品消费出现阶段性反弹。家具行业:外冷内热,内销市场竞争加剧。原材料价格小幅波动,影响甚微;需求方面,11月家具内销零售额同增10.25%, 出口额同降6.91%;产量方面,11月家具同降2.40%,地板同降4.21%。

本周核心观点及投资建议

近两周,大盘指数的急跌存在市场过度反应之嫌,其中,轻工板块的跌幅达到21.6%,部分个股已经跌破增发价或员工持股价(详见同期报告),显现较高的安全边际。与此同时,市场担忧已出现明显转机,一方面,部分上市公司大股东继续承诺不减持或增持公司股份;另一方面,监管层及时暂停熔断机制,表明了维稳市场的态度。我们坚定认为,从个股层面看,轻工板块仍蕴含较大的超额收益空间,当前时点,应着眼布局中期行情,重点关注兼备安全边际与业绩爆发点的成长股,推荐四条投资主线:1、国企改革:岳阳林纸(央企下属唯一的造纸上市平台);2、铸造行业壁垒,深挖客户价值:索菲亚(推进工业4.0,打造定制家具龙头)、奥瑞金(进军体育产业,延伸金属包装的后端服务); 3、产业链延伸,市场半径被重新定义:宜华木业(泛家居生态圈开启成长空间)、东港股份(票据印刷龙头抢占电子发票业务先机)、海鸥卫浴(转型卫浴全产业链服务商,并探索整体卫浴和智能家居的蓝海市场)、高乐股份(002348)(进军儿童教育、婴童产业链领域);4、布局新兴产业,多元化战略重塑成长空间:浙江永强(国内最大的OEM 户外家具企业涉足互联网旅游)、喜临门(床垫龙头企业进军影视行业)、德尔未来(木地板龙头全面进入石墨烯新材料能源产业)。

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