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长江轻工第1周周报:改革继续前行,布局优质个股

发布时间:2016-01-06    研究机构:长江证券

上周板块行情回顾

上周申万轻工制造指数下跌0.5%,分别跑赢上证综指1.95个百分点和沪深300指数2.29个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:文娱用品(-0.21%)、家具(-0.55%)、印刷包装(-0.68%)及造纸(-1.09%);其中,康耐特(24.45%)、博汇纸业(13.28%)和晨光文具(8.01%)涨幅居前。

重点细分行业基本面跟踪

造纸行业:整体需求低迷,关注结构性改善。原材料方面,上周美废价格环比持平,国际纸浆价格小幅下跌;产量数据上:10月包装用纸总体增长,生活用纸产量小幅增长,文化用纸产量继续下滑;产品价格方面:上周包装用纸出厂价环比持平,文化用纸出厂价均环比下跌。包装印刷行业:下游需求季节性反弹,原材料价格低位震荡。原材料方面:金属原料和塑料原料价格环比下跌,纸包装原料价格均环比持平;下游需求由于受到季节性因素影响,饮料、化妆品、电子产品消费出现阶段性反弹。家具行业:外冷内热,内销市场竞争加剧。原材料价格小幅波动,影响甚微;需求方面,11月家具内销零售额同增10.25%,出口额同降6.91%;产量方面,11月家具同降2.40%,地板同降4.21%。

本周核心观点及投资建议

12月24日召开的全国工业和信息化工作会议重提了供给侧改革意见,其实质为产业结构调整。由此可见,2016年仍是改革之年,制定针对性的行业改革措施,自上而下推进国企改革,并继续支持民企自主的转型升级。就轻工行业而言,造纸行业由国企改革、兼并重组来推动去产能的愿景有望落地;包装、家具等细分行业将继续从互联网+、工业4.0、新材料等方向来提升产业竞争力,进入存量博弈阶段。改革浪潮下,“大行业、小公司”的细分领域中有望诞生大体量的龙头企业,据此,重点推荐四条投资主线:1、国企改革:岳阳林纸(央企下属唯一的造纸上市平台)、飞亚达(大股东央企,国内唯一上市的钟表品牌);2、深挖客户价值,铸造行业壁垒:索菲亚(推进工业4.0,打造定制家具龙头)、奥瑞金(进军体育产业,延伸金属包装的后端服务);3、产业链延伸,市场半径被重新定义:东港股份(票据印刷龙头抢占电子发票业务先机)、高乐股份(002348)(进军儿童教育、婴童产业链领域);4、布局新兴产业,多元化战略重塑成长空间:浙江永强(深耕户外家具领域,涉足互联网旅游)、喜临门(床垫龙头企业进军影视行业)、德尔未来(木地板龙头全面进入石墨烯新材料能源产业)。

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