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造纸轻工行业周报:“稳稳的幸福”依旧,隆重推出“心跳的回忆”组合

发布时间:2015-11-10    研究机构:申万宏源

①本周观点:持续推荐“稳稳的幸福”:临近年末,考虑到估值切换,对于高速增长趋势确定的细分行业龙头依然是较佳的配置时点。“稳稳的幸福”系列主业稳健增长(受益于信息化、服务化、平台化三大趋势)。此外,在资本市场方面,也体现除了公司大格局、高执行力的一面,包括奥瑞金的15亿公司债、25亿定增项目,参与包装同行并购;索菲亚的非公开发行,美克家居的可交换债券,晨鸣纸业的优先股发行等等。预计相关公司在扩充资本实力后,将加快新业务的培育,及潜在的外延扩张步伐。而此次重启IPO采用市值配售方式,也有望引入增量低风险偏好资金入市,而这正是“稳稳的幸福”的目标群体。隆重推出“心跳的回忆”:而随着业绩披露期结束加之市场风险偏好明显加强,近期投资者对于转型及拐点型公司的关注度大幅提升,申万宏源轻工团队也基于对各公司的长期跟踪,推出“心跳的回忆”组合(组合名字的来历后续专门阐述,但一点显而易见,与“稳稳的幸福”强调的确定性对应,“心跳的回忆”看重的是弹性)。建议关注:东港股份(电子发票后续政策催化不断,新业务爆发空间较大),大亚科技(治理结构改善预期)、潮宏基(围绕“她经济”、美丽产业持续布局)、高乐股份(002348)(围绕文体教育转型预期)、喜临门(床垫进入拐点,影视业务构成新盈利增长点,投资神灯科技预示与互联网结合有望加速,大股东10.4亿元参与定增(14元/股)已过会)、上海绿新(外延短期受挫后,公司积极寻找新转型方向)、飞亚达(自有品牌稳步增长,名表维修后市场业务即将发力,定增价格12.79元,现价14.08元)、海鸥卫浴(定增完成后,电商业务及并购基金将后续发力,投资海鸥有巢氏开创整体卫浴定制新模式)等;此外基于国企改革推进,可关注通产丽星、珠江钢琴、岳阳林纸。

本周建议重点关注:东港股份:电子发票发展势头迅猛,未来政策利好值得期待。借助传统票据业务渠道客户优势,向创新业务转型。高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。目前市值127亿元。晨鸣纸业:PB1.2倍,晨鸣控股减资,市场化国企改革终落地,未来市场化发展打开更大想象空间,优先股积极推进中。造纸业务筑底,融资租赁持续发力。美克家居:收入利润结构持续改善,品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期,业绩有望超预期;现价(15.61元)对应2015年PE为33倍,目前市值101亿元。大亚科技:圣象经营团队与股东利益一致后,未来公司净利率存在巨大向上弹性。奥瑞金:业绩成长确定,估值便宜,外延扩张打开未来成长想象空间。停牌中,筹划对包装上市公司进行战略投资。预计周二复牌。索菲亚:员工与经销商持股全部完成,线下渠道价值重估加载品类转型大家居,智能生产积极推进。停牌中,可能涉及向特定对象发行,践行大家居互联网+战略。预计本周复牌。

②造纸:本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体上涨1.95%(重点公司上涨3.14%),跑输市场(同期沪深300上涨4.54%)。箱板瓦楞纸需求略见回暖。铜版纸价格持平上周。本周铜版纸市场延续供需两弱行情,价格平稳,未见明显波动。双胶纸价格维稳。本周双胶纸出货量无明显增长,市场未见起色。灰底白板纸价格持平上周。本周灰底白板纸市场表现平静。下游需求依旧不旺,随着秋季果蔬、海产品、农产品的收获,部分地区订单尚维持稳定。白卡纸价格未见回暖。白卡纸下游需求低迷,订单明显不足,印厂采购意向依旧不高。箱板纸、瓦楞纸价格平稳。本周箱板纸市场表现尚可,下游需求平稳为主,部分区域受“双11”网购带动,纸厂订单良好。本周瓦楞纸市场表现与箱板纸大体相同,“双11”将近,此类网购订单有所增加,纸厂出货平稳。国际浆价下跌,本周国际浆价格小幅下跌,现货市场继续下滑。国内浆价跟跌。本周国内阔叶浆行情下滑,主流地区阔叶浆明显滑落。本周针叶浆低位盘整,下游纸厂对于后市缺乏信心。美废ONP、OCC价格维稳,本周进口废纸市场持续弱势平衡,观望气氛浓厚。

③电子烟:德政府决定禁止向未成年人出售电子烟。

④其它:本周原油价格持平上周,衍生品价格下跌;国际黄金、白银价格下跌。

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