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造纸轻工周报:“互联网+”与工业4.0推动行业快速整合,继续关注“稳稳的幸福”与转型组合

发布时间:2015-06-15    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

①本周观点:本周轻工板块延续活跃。一方面,轻工板块白马成长的逻辑不断被验证,“互联网+”和工业4.0 奠定了行业快速整合的基础,龙头企业借助资本市场推动力尽快实现资源的布局和卡位,得以迅速整合行业。另一方面,轻工类公司整体市值小、民营企业占比高,拥有较强的转型动力。

“稳稳的幸福”组合中已近过半公司停牌,预计两周时间会陆续复牌,相信届时会让大家倍感幸福,而在这段时间中,除了提醒投资者继续抓紧该系列中的其它个股(如劲嘉股份、美克家居、晨鸣纸业),我们也建议关注近期推出的国企改革组合以及转型组合。

“新常态”下的公司战略调整:如由制造向服务的转型,通过互联网提升公司运营效率,快速整合行业,在家居和包装行业均有实例,如索菲亚、奥瑞金、合兴包装、东港股份、宜华木业等;员工持股与国企改革:股权与管理层变革后,激发经营活力:1)民营企业推出员工持股、股权激励后;统一管理层与股东利益,激发企业运营活力,提升效率,如美克家居、劲嘉股份、大亚科技、合兴包装等。2)国企改革:近期国企改革相关政策催化因素较多,建议关注珠江钢琴、通产丽星、飞亚达、晨鸣纸业等。3)外部股东举牌,有望注入经营活力,嫁接资本实力,如永新股份等。

转型组合:结合轻工公司的转型战略及市场偏好,我们分析推出了转型组合(帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、高乐股份(002348)、新增上海绿新与华泰股份),同样值得关注!本周重点看好的公司:劲嘉股份(包括电子产品包装在内的精品包装项目订单超预期,智能健康烟具渠道积极布局,未来有望探索更多与互联网结合的转型方向);美克家居(产能结构调整延续;品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期);大亚科技(核心高管利益理顺后,聚焦家居主业,借助圣象强大的品牌效应,向大家居领域扩张发展;重资产向轻资产模式转变);合兴包装(贯彻工业4.0,向包装服务一体化供应商角色转变,包括下游机械智能自动化改造,第三方平台采购等角色;互联网包装项目有序推进,包装入口价值逐步体现,员工持股进行中);东港股份(电子发票电子发票进军上海,实现跨区域扩张,全国性平台雏形搭建);通产丽星(深圳国企改革受益标的,管理层调整入驻后,主营有望改善,新材料业务将获得新的进展);珠江钢琴(广州国企改革受益标的,有望成为大文化资源整合平台)。

中长期看好的品种:晨鸣纸业(推出优先股发行方案,造纸主业触底,公司金融业务布局值得长期看好);飞亚达(自主品牌飞亚达增速稳健,投资北表表业,焕发民族品牌生机;受益于居民财富效应,国内名表零售渠道有望体现出收入弹性;发挥亨吉利名表零售渠道布局与积累的技师优势,加强名表后市场业务布局);索菲亚(停牌中;定制衣柜向定制家转型丰富品类,渠道价值得以充分发挥;设计软件增强O2O 导流功能;柔性制造体现工业4.0 思路;员工与经销商持股计划统一利益);奥瑞金(停牌中;包装综合解决方案供应商的模式得以复制;红牛二维码项目预计将于年中推出,以包装为载体的互联网营销模式值得期待;未来随着与红牛合作的进一步深入,在体育等其他领域的发展具有想象空间);永新股份(停牌中,两周之内接连两次被举牌,举牌方在消费品领域的资源优势与资本运作经验;将与永新股份扎实的实业运营基础形成共振,细分包装龙头的市值潜力有待重估)。

②造纸:本周造纸板块大幅跑赢市场。造纸板块整体上涨8.03%(重点公司上涨15.14%),大幅跑赢市场(同期沪深300 上涨2.00%)。国内箱板纸、瓦楞纸价格继续上涨。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场交投清淡,下游需求疲软,纸厂生产基本正常但出货速度普遍放缓。

双胶纸价格平稳。本周双胶市场需求持续下降,整体交投氛围清淡,多数地区出货价格稳定。

灰底白板纸价格平稳。随着灰底白板纸包装淡季的到来,下游采购意向不强,纸厂出货放缓,但实单价格多维持稳定。白卡纸价格平稳。本周白卡纸市场依旧供应过剩,导致原料价格的持续走高未能推动白卡纸价格的上行。箱板纸、瓦楞纸价格继续上涨。本周箱板纸市场得益于落后产能的淘汰而使价格得以小幅上行,纸厂接单尚可。同时,瓦楞纸市场行情依旧强劲,出货顺畅,纸厂提价政策逐步落实中。国际浆价上涨。国内针叶浆下跌、阔叶浆价格维稳。

本周国内针叶浆市场行情继续小幅走软,下游需求不旺;阔叶浆市场因库存不足,行情相对坚挺。国内溶解浆厂商普遍反映供应紧张,价格继续上涨0.64%至6290 元/吨水平。美废ONP、OCC 价格上涨。本周美废市场行情走高,但鉴于国内中小纸厂整体需求不旺,能否对美废价格予以持续支撑,市场人士对此普遍持疑虑态度。

③电子烟:美国电子烟使用者大增 其中多数人也吸传统烟。电子烟成国际烟草公司新宠,但占比不大。

④其它:原油价格上涨,衍生品价格稳中有跌;国际黄金价格上涨、白银价格下跌。

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