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造纸轻工周报:维持原有稳健及转型组合;以及推荐国企改革轻工板块的相关标的

发布时间:2015-06-02    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

①本周观点:本周市场震荡加剧,依旧推荐“稳稳的幸福”系列(向下有安全边际,向上有弹性的公司),即便在市场深度调整时,也可以安心坚定持有!行业格局变换下的公司战略调整:如由制造向服务的转型,通过互联网提升公司运营效率,快速整合行业,在家居和包装行业均有实例,如索菲亚、奥瑞金、合兴包装、东港股份、宜华木业等;股权与管理层变革后的估值修复:1)管理层与股东利益一致后,激发企业运营活力,提升效率,带动公司估值修复,如此前的美克家居、劲嘉股份、未来的大亚科技等。

周末广州国企改革方案出炉,近期国企改革相关政策催化因素较多,建议关注珠江钢琴、飞亚达、通产丽星、晨鸣纸业等。

结合轻工公司的转型战略及市场偏好,我们分析推出了转型组合(帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、高乐股份(002348)、上海绿新(已停牌)),同样值得关注!本周重点看好的公司:劲嘉股份(包括电子产品包装在内的精品包装项目订单超预期,智能健康烟具渠道积极布局,未来有望探索更多与互联网结合的转型方向)。大亚科技(聚焦家居主业,借助圣象强大的品牌效应,向大家居领域扩张发展;重资产向轻资产模式转变)。珠江钢琴(广州国企改革受益标的,有望成为大文化资源整合平台)。永新股份(两周之内接连两次被举牌,举牌方在消费品领域的资源优势与资本运作经验;将与永新股份扎实的实业运营基础形成共振,细分包装龙头的市值潜力有待重估)。飞亚达(自主品牌飞亚达增速稳健;受益于居民财富效应,国内名表零售渠道有望体现出收入弹性;发挥亨吉利名表零售渠道布局与积累的技师优势,加强名表后市场业务布局)。美克家居(产能结构调整延续;品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期)。

中长期看好的品种:索菲亚(定制衣柜向定制家转型丰富品类,渠道价值得以充分发挥;设计软件增强O2O导流功能;柔性制造体现工业4.0思路;员工与经销商持股计划统一利益)。

合兴包装(包装服务一体化供应商的角色进一步推进,从供应纸箱,到帮助实现下游机械智能自动化改造,承接服务运营平台商的角色;互联网包装项目有序推进,包装入口价值逐步体现)。通产丽星(深圳国企改革受益标的,管理层调整入驻后,主营有望改善,新材料业务将获得新的进展)。东港股份(电子发票跨区域应用推广推进,相关鼓励政策出台)。晨鸣纸业(造纸主业触底,公司金融业务布局值得长期看好)。

②造纸:本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨2.71%(重点公司上涨1.47%),跑赢市场(同期沪深300下跌2.23%)。本周国内成品纸市场稳定。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场需求依旧不振,成交情况偏弱,价格保持稳定。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场情况稳定,下游需求不旺,交投氛围清淡。灰底白板纸价格平稳。随着灰底白板纸淡季的到来,本周市场交投平淡,价格维持于上周水平。白卡纸价格平稳。本周白卡纸市场交投继续维持低迷态势,市场观望情绪浓厚,价格无甚波动。箱板纸、瓦楞纸价格维稳。本周箱板纸市场价格继续走稳,纸厂出货稳定,接单情况尚可。瓦楞纸市场接单状况依然延续良好态势,出货情况良好。国际浆价上涨。本周国际浆市供应偏紧,接单情况良好,在成交量的支撑下,针叶浆、阔叶浆价格均呈上行态势。国内浆价稳定。本周国内针叶浆市场出货平平,实际成交略现疲软,报价暂稳;阔叶浆走货较快,接单状况良好。国内溶解浆价格继续上扬。本周下游粘胶市场价格下调,但由于国内溶解浆厂商供应偏紧,价格继续上涨0.81%至6200元/吨水平。美废ONP价格维稳、OCC价格上涨。供应方面,美方供应商延续看涨预期,出货谨慎;需求方面,目前下游对现价有所抵制,成交有限。

③电子烟:1、“第二届全球尼古丁论坛”将在波兰华沙举行;2、加拿大安大略省推新健康法令严管电子烟;3、Cultex实验室研究发现电子烟毒气含量更低。

④其它:原油价格上涨,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格下跌。

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