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造纸轻工周报:持续把握“稳稳的幸福”,关注国企改革顶层设计预期落地

发布时间:2015-05-26    研究机构:申万宏源

①本周观点:对高价股炒作股的担忧,有利于资金向二线成长股分流,这也符合我们“稳稳的幸福”一直的推荐方向。而国企改革顶层设计落地预期的催化下,也请重点关注轻工板块的国企改革标的。本周塑料软包装龙头永新股份被举牌,我们于上周一晚发布点评报告《细分制造业龙头价值重估的时代来临?维持买入!》,认为传统的低估值制造业龙头正开始受到产业资本的青睐:多年积累的制造优势难以轻易复制,长期的客户合作与信任也是一种卡位优势,值得关注!我们继续推荐稳稳的幸福系列(美克家居、劲嘉股份、索菲亚、晨鸣纸业、奥瑞金(已停牌)),共同特点是稳健的业绩成长,估值安全边际以及未来积极的战略转型,提供随时上车的机会。凭借多年来对上市公司掌舵人的认识理解和判断,结合轻工公司的转型战略及市场偏好,我们分析推出了转型组合(合兴包装、东港股份、帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、通产丽星、高乐股份(002348)、上海绿新(已停牌)),同样值得关注。国企改革顶层设计落地预期的催化下,也请重点关注轻工板块的国企改革标的。申万轻工12 月1 日市场首家发布《市场化进程添活力,国企改革沐春风——轻工造纸行业国企改革专题研究》报告,为您全面梳理国企改革对应轻工标的,建议关注晨鸣纸业、通产丽星、珠江钢琴、飞亚达、岳阳林纸(已停牌)。

家居行业:万亿家居市场,“互联网+”提升供应链效率,大家居从设计入手,从前端家装、家具采购到后期软装产品搭配,实现产业链一体化服务。看好:美克家居(产能结构调整延续;品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期)。宜华木业(泛家居全面布局,增资爱福窝强化O2O 战略,员工持股计划统一管理层利益)。索菲亚(定制衣柜向定制家转型丰富品类,渠道价值得以充分发挥;设计软件增强O2O 导流功能;柔性制造体现工业4.0 思路;员工与经销商持股计划统一利益)。大亚科技(聚焦家居主业,长年被低估的品牌价值有望重估)。喜临门(15 年主业经营迎来拐点,继绿城传媒后,公司后续有望在移动营销、医疗(结合智能床垫方面)积极布局,发挥协同效应)。

包装行业:由最开始的自有资金去各地新建产能,到运用资本方式各地收购兼并,再到互联网+包装模式创新实现对行业的快速整合。由包装产品向一体化综合服务供应商的转变拓宽未来发展空间。看好: 劲嘉股份(原有烟包依靠内生+外延增长提供估值安全垫;凭借领先的设计生产与产业布局能力,新切入包括电子产品在内的消费品包装领域,打开成长空间;智能健康烟具生产布局中,充沛现金流未来有望进一步跨界发展)。合兴包装(“互联网+”与“整体包装解决方案”提供长期升级转型方向,员工持股计划显示长远发展信心)。奥瑞金(包装综合解决方案供应商的模式得以复制;红牛二维码项目预计将于年中推出,以包装为载体的互联网营销模式值得期待;成立产业并购基金,整合大包装全产业链布局;未来随着与红牛合作的进一步深入,在体育等其他领域的发展具有想象空间)。

其他看好:晨鸣纸业,我们依然强调对晨鸣B 股和H 股的确定性买入机会,同时晨鸣A 股也持续推荐。造纸主业触底,而未来晨鸣纸业在金融板块的谋篇布局值得高度关注和重视。

②造纸:本周造纸板块大幅跑赢市场。造纸板块整体上涨13.73%(重点公司上涨12.59%),大幅跑赢市场(同期沪深300 上涨7.23%)。本周国内灰底白板纸、白卡纸价格下跌。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场延续上周态势,供求关系平稳,主要纸厂报价基本与上周持平。

双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场稳定,经销商接货少,纸厂出货慢,但行情较稳定。灰底白板纸价格下跌。随着灰底白板纸淡季的到来,本周市场出货冷清,纸厂实单出货价格松动。

白卡纸价格下跌。本周白卡纸市场交投继续维持低迷态势,白卡纸下游订单较弱,纸厂库存高企。箱板纸、瓦楞纸价格维稳。本周箱板纸市场价格继续走稳,纸厂有意上调价格但遭到下游抵触。而瓦楞纸市场整体出货情况依旧良好,供不应求状况依然存在,本周价格无甚波动。国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨。本周国际浆市继续延续前期态势,两浆种间价格剪刀差进一步缩小。国内针叶浆维稳、阔叶浆价格上涨。本周国内针叶浆出货平平,供应量充足,价格稳定;阔叶浆供货紧俏,价格继续推升。近期下游粘胶市场持续回暖带动国内溶解浆价格继续上涨0.82%至6150 元/吨水平。美废ONP 价格维稳、OCC 价格下跌。供应方面,美国供应商普遍预判美废行情后市看涨,出货谨慎;需求方面,虽然没有明显的积极表现,但刚性需求仍形成支撑。

③电子烟:韩国消费者协会将统一规范电子烟的尼古丁含量;中国推广电子烟助禁烟 外媒:难撼动传统烟地位。

④其它:原油价格下跌,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格下跌。

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