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造纸轻工周报:持续买入稳健收益的包装家居龙头,关注低市值转型标的

发布时间:2015-05-12    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

①本周观点:本周市场震荡加剧,我们依然推荐您“稳稳的幸福”组合(奥瑞金、美克家居、索菲亚、劲嘉股份、晨鸣纸业),这些公司既有业绩的稳健成长性、合理的估值水平,提供投资安全边际,;又不乏战略转型提供想象空间,或从原来的制造转向服务,或积极进行互联网+战略,持续的催化剂可期(例如近期加多宝及王老吉相继推出二维码服务突出出奥瑞金包装入口的价值、索菲亚基于数据平台的工业4.0系列举措、美克家居被私募机构举牌5%等),市值成长空间巨大。此外,结合轻工公司的转型战略及市场偏好,我们根据调研及分析推出了转型组合(东港股份、帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、高乐股份(002348))。

家居行业:万亿家居市场,互联网+提升供应链效率,大家居从设计入手,从前端家装、家具采购到后期软装产品搭配,实现产业链一体化服务。看好:索菲亚(定制衣柜向定制家转型,丰富品类,渠道价值得以充分发挥;设计软件增强O2O导流功能,员工与经销商持股计划统一利益)。美克家居(产能结构调整延续;品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期)。宜华木业(泛家居全面布局,增资爱福窝强化O2O战略,员工持股计划统一管理层利益)。

包装行业:由最开始的自有资金去各地新建产能,到运用资本方式各地收购兼并,再到互联网+包装模式创新实现对行业的快速整合。由包装产品向一体化综合服务供应商的转变也大大拓宽未来发展空间。看好:奥瑞金(包装综合解决方案供应商的模式得以复制,;红牛二维码项目预计将于年中推出,以包装为载体的互联网营销模式值得期待;成立产业并购基金,未来将进行大包装全产业链布局整合;未来随着与红牛合作的进一步深入,在体育等其他领域的发展具有想象空间)。劲嘉股份(原有烟包依靠内生+外延增长提供估值安全垫;凭借领先的设计生产与产业布局能力,新切入包括电子产品在内的消费品包装领域,打开成长空间;智能健康烟具生产布局中,充沛现金流未来有望进一步跨界发展)。

合兴包装(“互联网+”与“整体包装解决方案(CPS)”提供长期升级转型方向,员工持股计划显示长远发展信心)。东港股份(规范电商推动电子发票发展,应用领域与跨区域扩大值得期待)。

②造纸:本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体下跌2.37%(重点公司下跌5.07%),跑赢市场(同期沪深300下跌4.79%)。本周白卡纸价格下跌,箱板瓦楞纸价格上涨。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场需求不振,纸厂库存继续缓慢攀升,随着文化纸旺季临近尾声,整体订单量将继续下滑。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场行情基本平稳,部分经销商表示社会订单情况依旧不足,教材方面部分尾单补货仍在进行,原料纤维成本方面仍在上行。灰底白板纸价格无甚波动。本周灰底白板纸纸厂出货情况一般,价格无甚波动。下游需求方面无明显提振,随着淡季的到来,出货压力将有所显现。白卡纸价格下跌。白卡纸下游需求持续低迷,出货情况更显冷清,本周白卡纸市场缺乏下游需求支撑,价格下滑。

箱板纸、瓦楞纸价格上涨。本周箱板瓦楞纸厂出货情况顺畅,随着华南箱板瓦楞纸产能逐步淘汰,部分地区保持货源持紧状态,前期纸厂纷纷酝酿提涨价格,于本周落实。国际浆价剪刀差继续缩小。由于需求上行和较低的全球库存,本周国际阔叶浆价格继续呈上涨态势,与针叶浆间的价格剪刀差进一步缩小。国内针叶浆、阔叶浆价格上涨。本周国内针叶浆及阔叶浆市场均呈现货紧价高态势,但下游纸厂对于高价位纸浆采购意愿减淡,以消耗前期库存为主,纸浆出货量一般。国内溶解浆价格平稳。本周国内溶解浆市场情况稳定,价格维持在6070元/吨水平。美废ONP、OCC价格上涨。本周美废市场成交活跃,且目前正处于废纸回收淡季,卖盘出货谨慎;买方市场方面,国内北方下游地区买气有所回升。

但整体市场交投状况仍较为稳定。本周美废ONP、OCC价格均呈上涨。

③电子烟:1)烟草价税率由5%提至11%,电子烟公司或受益;2)美国部分传统卷烟零售商开始适应电子烟的崛起。

④其它:原油价格下跌,衍生品价格基本稳定;国际黄金、白银价格上涨。

申请时请注明股票名称