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长江轻工第19周周报:政策呵护,大敢去爱

发布时间:2015-05-11    研究机构:长江证券

上周板块行情回顾.

上周大盘动荡调整,申万轻工制造指数略跌0.02%,分别跑赢上证综指5.29个百分点和沪深300 指数4.01 个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:家具(2.75%)、包装印刷(1.91%)、造纸(-0.75%)及文娱用品(-2.32%);其中广东甘化、*ST 美利及浙江永强涨幅居前。

重点行业基本面状态跟踪.

造纸行业:上周大部分大宗工业用纸价格企稳,仅白卡供过于求再次松动,瓦楞在理文提价带领下微涨;预计随着中小企业被动出清供给收缩,情况将持续改善。我们认为在纸价维稳甚至反弹前提下,浆价低位运行将拉大上下游价差,提升行业毛利率;叠加公司负债率降低及降息带来财务费用率下降影响,行业盈利得以提振。包装印刷行业:家电、食品饮料、日化用品等重点下游行业需求已出现阶段性反弹,此外,受美元走弱影响,原材料价格小幅上扬,建议关注需求弹性较大的纸包装和金属包装行业。家具行业:4 月地产交易数据进一步确认地产回暖的大趋势,我们预计地产复苏对家居消费的带动效应有望在短期内呈现,依然维持对于家具行业基本面改善的中期判断。文娱行业:进入4月办公用品及玩具行业景气度持续提升,玩具出口金额在海外消费复苏及人民币贬值带动下大幅攀升,我们看好此轮由消费升级驱动内需复苏引领的玩具消费崛起,打造“全产业链+多元化经营”的玩具生产企业有望获益。

本周核心观点及投资建议.

虽然本次降息在市场预期之中,但仍起到了重要的托底作用,进一步确定了货币政策趋于宽松的大方向,良好的市场流动性将继续支撑此轮牛市。针对轻工板块,穷则思变是股价上涨的核心动力,业绩兑现滞后于股价表现的现状短期不会改变,因此,我们认为下一阶段的投资方向仍应偏向主题性投资,为此我们整理了四大投资主题:1、国企改革:国企改革是此轮牛市的核心动力,随着“1+N”顶层设计方案推出时点的邻近,相关标的或表现活跃,首推晨鸣纸业、太阳纸业,建议关注银鸽投资和岳阳林纸;2、互联网+概念股:欲打造移动医疗平台的劲嘉股份,以及转型家居平台型服务商的低估值家具龙头宜华木业;3、转型升级概念股:通过产业链横向、纵向延伸实现附加值提升的包装龙头奥瑞金和美盈森,横向开拓特种纸市场的龙头齐峰新材和帝龙新材,以及打造儿童产业链的高乐股份(002348);4、环保概念股:转型园林工程业务的丽鹏股份,以及涉足智能车膜和建筑玻璃智能膜的万顺股份。

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