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造纸轻工周报:季报期继续推荐确定成长及催化剂兼备的包装和家居板块

发布时间:2015-04-29    研究机构:申万宏源

①本周观点:目前的轻工行业普遍处于“大行业,小公司”的竞争格局,千亿市场,最大市值的公司不过300 亿元。“诗和远方”会如何?市场逐步成熟,寡头的出现可以期待,在家居,包装,文具,玩具,乐器等各个细分市场。寡头形成的过程,来自于市场竞争的规范有序;来自于龙头企业新经济模式的变革,包括互联网+,包括由制造向服务的转型,提供一体化解决方案等;也来自于资本的力量,借助资本的杠杆,撬动及整合更多的实体资源。

家居行业:万亿家居市场,凭借互联网提升供应链效率,大家居从设计入手,围绕目标客户群体,从前端家装、家具采购到后期软装产品搭配,实现产业链一体化服务。看好:美克家居(顺利实现产能结构调整,大幅压缩OEM 比例,内销自主品牌订单高速增长;品类拓展,向大家居转型,大股东参与增发切锁定三年凸显公司对未来的强烈看好!)。 索菲亚(预计一季报增长40%左右,定制衣柜向定制家转型,丰富品类,渠道价值得以充分发挥;设计软件增强O2O 导流功能,拟推出员工持股计划)。宜华木业(预计一季报持平,泛家居全面布局,增资爱福窝强化O2O 战略,推出员工持股计划统一管理层利益)。

包装行业:由最开始的自有资金去各地新建产能,到运用资本方式各地收购兼并,再到互联网包装模式创新实现对行业的快速整合。由包装产品向一体化综合服务供应商的转变也大大拓宽未来发展空间。看好:奥瑞金(包装综合解决方案供应商的模式得以复制,成为中小饮料企业成长的孵化器;红牛二维码项目预计将于年中推出,以包装为载体的互联网营销模式值得期待;成立产业并购基金,未来将进行大包装全产业链布局整合;未来随着与红牛合作的进一步深入,在体育等其他领域的发展具有想象空间)。 劲嘉股份(原有烟包依靠内生+外延增长提供估值安全垫;凭借领先的设计生产与产业布局能力,新切入包括电子产品在内的消费品包装领域,打开成长空间;健康烟具与智能电子烟积极生产布局中,充沛现金流未来有望进一步跨界发展)。 合兴包装(向一体化包装服务供应商转型,O2O项目即将落地)

其他看好:晨鸣纸业,我们依然强调对晨鸣B 股和H 股的确定性买入机会!同时晨鸣A 股也持续推荐!造纸主业触底,而未来晨鸣纸业在金融板块的谋篇布局值得高度关注和重视!低市值转型类公司继续推荐帝龙新材、安妮股份、高乐股份(002348)等。

②造纸:本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨4.14%(重点公司上涨3.55%),跑赢市场(同期沪深300 上涨1.81%)。本周各种纸类产品价格稳定。铜版纸价格维稳。本周铜版纸市场需求仍无较大回升,依旧保持不温不火态势,整体供大于求状况依旧存在,价格维持稳定。双胶纸价格维稳。终端均价为5984 元/吨,持平上周。受秋季教材教辅招标支撑,近期纸厂接单情况良好,但考虑到入夏后市场需求将逐渐转淡,纸厂方面以巩固现阶段价格为主,价格继续保持平稳。灰底白板纸价格维稳。下游需求仍显疲软,订单无回暖迹象,纸厂接单情况一般,价格无甚波动。白卡纸价格维稳。下游采购意向清淡,纸厂以及经销商出货情况均表现不佳,价格总体保持稳定。箱板纸、瓦楞纸价格维稳。本周箱板纸市场下游需求未见好转,纸厂接单情况仍显稳定,价格方面多维持稳定。瓦楞纸市场整体出货情况均较为良好,各地区瓦楞纸市场表现不一,纸价保持稳定。国际浆市价差继续收窄。本周国际浆市继续延续前期态势,两浆种间价格剪刀差进一步缩小。国内针叶浆、阔叶浆价稳定。本周国内浆市场整体保持平稳,市场仍处在观望状态,下游需求未见回暖迹象,行情表现僵持,市场价格稳定。下游粘胶短纤市场回暖带动国内溶解浆价格进一步上扬。受近期下游粘胶短纤市场继续回暖影响,本周国内溶解浆价格进一步上扬,继续上涨0.33%至6070 元/吨水平。美废ONP 价格坚挺、OCC 价格回落。经过上周美废价格大幅上调后,本周ONP 价格保持坚挺,维稳于上周上涨后水平,OCC 价格回落0.55%。

③电子烟:1)美国加州多措并举加强控烟;2)Vapor 公司在美国佛罗里达州开4 家新店。

④其它:美元疲软加之中东紧张局势升级,带动原油价格上涨,衍生品价格跟涨;国际黄金、白银价格继续下跌。

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