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造纸轻工周报:看好家居板块

发布时间:2014-09-30    研究机构:申万宏源

本期内容提示:

①本周造纸板块大幅跑赢市场。本周造纸板块整体上涨2.19%(重点公司上涨5.19%),大幅跑赢市场(同期沪深300上涨0.49%)。

②国内纸价继续保持稳定。本周铜版纸价格维稳,本周铜版纸市场交投依旧冷清,加之产能过剩仍未消化,价格难以出现回暖。但受成本压力影响,纸厂虽库存水平高企,但在价格方面仍努力保持稳定。本周双胶纸价格维稳,国庆节的到来仍未有效带动文化纸需求上升,同样受到成本压力影响,本周双胶纸市场虽需求依旧不景气,但价格仍保持平稳。本周灰底白板纸价格维稳,本周灰底白板纸市场较为稳定,虽与往年同期相比需求仍较为清淡,但较前期已有所回暖,本周价格仍保持稳定,出货情况尚可,库存稳定。本周白卡纸价格维稳,在新产能投放的冲击下,前期白卡纸价格有所下跌,同时纸厂出货压力较大,库存处于高位,但由于临近成本线,故下跌空间较为有限,本周白卡纸价格仍徘徊于低位。本周箱板纸、瓦楞纸价格维稳,本周箱板瓦楞纸需求稳定,出货平稳,价格仍保持稳定。

③国际针叶浆价格基本稳定、阔叶浆继续下跌,本周国际针叶浆价格涨势稍缓,价格基本与上周持平。国际阔叶浆方面则由于市场需求持续不足,导致价格继续下探,再创近年新低。国内浆价维稳,受下游成品纸市场需求不足影响,本周国内浆市场需求依旧疲软,成交不足,但价格仍保持坚挺。本周国内溶解浆价格下跌,经过两周的价格支撑,本周国内溶解浆在下游需求疲软及棉花价格大跌5.15%的影响下,价格继续下探0.50%至6030元/吨。美废ONP、OCC 价格维稳,在前两周美废价格交替大幅走弱情况下,本周美废价格跌势暂缓,虽需求未受到明显上扬,但价格仍稳定于上周水平。

④电子烟用中式混合香型风格烟液的提取方法专利获公开。2014年9月17日,国家知识产权局公开一件由山东中烟工业有限责任公司申请的发明专利:一种电子烟用中式混合香型风格烟液的提取方法。将烤烟、白肋烟和香料烟的烟叶、烟丝或烟末混合,加入烟用料液或可可粉、甘草、蜂蜜、黑加仑提取物中的至少一种,分温度段干馏上述混合物,收集馏分。该发明方法收集到的馏分可直接作为电子烟烟液使用,亦可添加具有特色风味的烟用香精香料或食用香精香料,以丰富电子烟烟液风格。据称,该发明方法收集的电子烟液具备类似于中式混合型卷烟的风格特征和口味,既有VIRGINIA 的温和甜润又有晾晒烟的辛辣开胃且余味纯净。

近期多项电子烟相关专利相继获公开,我们认为这有利于国内电子烟企业在烟油等生产整体水平上的提升。

⑤包装原材料与其他轻工行业:原油价格下跌,石油衍生品价格继续走弱;国际黄金、白银价格继续下跌。

www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.2014年09月 造纸轻工周报请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1申万研究·拓展您的价值⑥本周观点:1)地产政策(包括限购及利率政策)放松预期下,家居板块在业绩增长和估值修复双轮驱动下值得看好。家居行业龙头公司依靠品牌和渠道优势在行业逆境中仍能收获份额提升,依靠品类扩张提供整体配套设计方案,涉足大家居领域;如美克家居(600337)、索菲亚(002572)、喜临门(603008)等。本周新发报告《索菲亚(002572)深度报告——定制以人为本空间广阔,转型定制家开启增长新篇,建议买入! 》及《美克家居(600337)——推出员工持股计划,覆盖面广,激励充分,上调目标价!》。2)看好业绩稳定增长,有估值安全边际及新业务延伸空间的包装类公司,如奥瑞金(002701)(主要客户增速回升、产业链延伸有望推进)、合兴包装(002228)(积极开拓下游电商、消费类电子客户、有外延扩张预期)、东风股份(601515)(立足烟包印刷主业,拓展云印刷和车膜业务,受益于汕头华侨试验区获批)、劲嘉股份(002191)(烟包主业依托外延扩张稳定增长,估值具有安全边际,丰富现金流提供跨界option)等。3)关注转型及拐点型公司,如试水文化创意及幼教产业的高乐股份(002348)(002348),市值明显低估有望迎来拐点的大亚科技(000910),借智能钢琴探索O2O 艺术教育模式、跨界文化传媒型领域,蕴含广东国企改革预期的珠江钢琴(002678);凭借铝塑膜业务有望进军新能源汽车领域的紫江企业(600210);受益无铅国标和节能环保的海鸥卫浴等。

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