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造纸轻工周报:浆纸价格延续弱势表现,继续推荐家居及包装

发布时间:2014-08-26    研究机构:申万宏源

①本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨0.85%(重点公司上涨0.61%),跑赢市场(同期沪深300 上涨0.20%)。

②铜版纸价格下跌。本周铜版纸价格下跌,8 月下旬仍处于传统淡季,虽临近中秋,但由于反腐倡廉及公款消费导致部分酒店及月饼厂商放弃高端月饼礼盒销售与宣传,铜版纸订单量下降,成交萎靡致使铜版纸价格出现松动。本周双胶纸价格维稳,虽同样处于传统淡季,但双胶纸需求受礼品包装和节日影响较小,复印纸需求较为稳定,同时随着澳大利亚撤销反倾销调查,预计双胶纸后市出口向好。本周灰底白板纸价格维稳,本周灰底白板纸下游需求一般,随着中秋节日益临近,中秋订单已接近尾声,纸厂出货速度继续放缓,库存水平有所升高,目前价格仍保持稳定。本周白卡纸价格维稳,本周白卡纸市场仍显低迷,受新产能投放的冲击,下游及经销商对后市仍不看好,观望情绪日益严重,纸厂出货缓慢,部分地区实单价格有所松动,但主流价格仍暂稳。本周箱板纸、瓦楞纸价格维稳,本周箱板瓦楞纸市场情况仍保持稳定,虽前期玖龙等厂商有提价意向,但目前看来实际落实情况受限,价格仍维持前期水平。

③国际针叶浆价格基本稳定、国际阔叶浆价格略有下跌,本周国际阔叶浆价格基本稳定。国际阔叶浆价格由于下游市场需求不足,价格继续走低,再创近年来新低。国内浆价趋软,由于下游纸厂订单不足,需求低迷,本周国内浆价趋软,成交清淡。本周国内溶解浆价格走低,经过三周的支撑,本周国内溶解浆价格再次走低,较上周下跌0.81%至6100 元/吨。美废ONP 价格回落、OCC 价格维稳,由于下游成品纸市场买气不足,本周美废ONP 价格再度下跌。美废OCC则经历上周大跌后,本周价格暂稳,但后市走势仍不容乐观。

④Blu eCigs 继续拓展英国市场,和英国的演艺娱乐公司Academy Music Group音乐集团 (AMG)和Live Nation Entertainment 签订合作协议,在现场音乐表演场所销售电子烟并打出独家广告。除此之外,公司还与广大的演艺明星合作,在各类节目中插入隐性广告。公司CEO 预计今年blu eCigs 在英国的销售额将达到2000 万英镑,2015 年年底以前达到1 亿英镑,英国电子烟市场总额已达到了20 亿美元。

9 月2 日CECMOL 国际电子烟峰会和论坛即将在深圳开幕,中国厂家有机会与世界4 大电子烟协会(TVECA、ECITA、FIVAPE、ANCE)交流,就电子烟的生产标准和行业规范在引进国际标准的同时,参与制定自己的标准,保护制造商的利益。

⑤包装原材料与其他轻工行业:原油价格继续下跌,石油衍生品价格走弱;国际黄金、白银价格继续下跌。

⑥本周观点:继续推荐家居及包装板块,理由如下:1)地产政策(包括限购及利率政策)放松预期下,家居板块在业绩增长和估值修复驱动下值得看好。家居行业龙头公司依靠品牌和渠道优势在行业逆境中仍能收获份额提升,通过草根调研显示索菲亚、美克股份、喜临门等内销均保持较高增长,中报靓丽业绩将一定程度改变市场悲观预期,而各地地产相继放松政策也有助缓解估值压力。2)中报期我们仍推荐业绩稳定增长、且又估值安全边际的包装类公司,如依托下游客户实现稳定增长的奥瑞金,和处于分散子行业、有外延扩张预期的合兴包装。3)传统烟包公司在大幅下跌后安全边际已现,预计三季度随着国外电子烟旺季到来开始铺货以及与国内中烟公司的合作落实,板块有望重拾升势,建议增加配置,如劲嘉股份、上海绿新、东风股份。劲嘉合元已经中标云南中烟新型卷烟项目;而绿新、东风也已经开始各项筹备工作(社会化渠道、美国子公司、烟油研发子公司等)。4)关注转型及拐点型公司,如试水文化创意及幼教产业的高乐股份(002348),市值明显低估有望迎来拐点的大亚科技,借智能钢琴探索O2O 艺术教育模式的珠江钢琴以及凭借铝塑膜业务有望进军新能源汽车领域的紫江企业等。5)对造纸板块维持谨慎。随着近期周期股普涨,市场对于造纸板块关注度明显提升,我们认为其完全走出“供需双困”的局面仍有待时日,纸价短期仍承压,盈利也难有明显提升,建议博弈反弹者谨慎参与。

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