移动版

轻工制造行业2014年三季报前瞻:又一季靓丽

发布时间:2014-10-16    研究机构:招商证券

中报期待业绩浪潮已然兑现,从三季度观察,家居与印刷包装板块增长可观,盈利动能依然强劲,我们仍建议超配。

重点覆盖公司中报业绩预计均表现较好,印刷包装子行业增长加快。我们重点覆盖公司2014年中期业绩大部分企业表现良好,受益于成本下行和市场占有率提升,大部分印刷包装企业盈利均符合或略超市场预期;我们预计美盈森(0.25,50%),奥瑞金(1.12,38%),合兴包装(0.26,35%)、劲嘉股份(0.67,25%),东风股份(0.50,8%),盛通股份(0.11,0%);

品牌家居子行业业绩保障,地产政策放松预期打开估值空间,我们4月以来,一直坚定推荐品牌家居产业链,6月开始股价开始反映地产产业链预期好转,而近期地产调控政策持续放松进一步加强该逻辑。预计索菲亚(0.44,30%),德尔家居(0.34,45%),美克股份(0.23,25%),齐峰新材(0.47,45%)、喜临门(0.30,20%),哈尔斯(0.62,30%),浙江永强(0.26,-50%),宜华木业(0.31,30%);

文娱类公司集中转型,业绩增长受累传统模式压力。重点覆盖文娱类公司大部分处于转型阶段,建议重点关注钢琴教育以及幼儿教育的标的企业,我们预计珠江钢琴(0.15,-10%),姚记扑克(0.23,5%),海伦钢琴(0.17,-10%),高乐股份(002348)(0.10,-30%),康耐特(0.17,200%);

第四季度进入估值切换时段,我们继续强烈看好轻工制造投资窗口,紧扣三季度盈利增长较快企业,策略上开始布局国企改革标的,仍建议行业超配。我们认为行业层面地产产业链政策利好不断,业绩基本符合或略超预期,4季度预计将进入估值切换期,我们建议投资者配置业绩预期较好的白马类公司,如品牌家具产业链和印刷包装产业链中的索菲亚、美克股份、德尔家居、喜临门,以及美盈森、奥瑞金和合兴包装等公司;同时,我们也建议投资者配置海伦钢琴、康耐特等经营模式变化已经充分显现的企业,最后,基于对2015年国企改革预期渐浓,我们建议关注岳阳林纸。

风险因素:成本上行压力显现,地产销售量回暖程度低于预期。

申请时请注明股票名称