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轻工制造行业2014年报前瞻:价值公司靓丽收官

发布时间:2015-01-15    研究机构:招商证券

全年展望品牌家居产业链仍值得重点关注,大部分公司天时地利人和。招商轻工重点覆盖的家居企业中,大部分公司盈利表现均较好,地产政策转暖打开估值天花板,且不少公司已经完成员工激励计划,2015年盈利继续向上值得期待。我们预计14年年报索菲亚(0.73,32%),美克股份(0.35,35%),齐峰新材(0.61,35%)、喜临门(0.30,20%),浙江永强(0.66,20%),宜华木业(0.36,30%),哈尔斯(0.80,25%);

印刷包装行业受益成本下行,看好价值型公司估值回归。我们认为印刷包装企业2014年总体保持较快增长态势,但分化加大,我们看好业绩增长有保障的价值型公司估值修复。我们预计奥瑞金(1.30,30%),美盈森(0.37,50%),合兴包装(0.37,35%),劲嘉股份(0.89,23%),东港股份(0.43,20%),东风股份(0.68,8%),盛通股份(0.14,-5%),永新股份(0.43,-20%),通产丽星(-0.02,-110%);

文娱类公司业绩受累传统模式压力,看好转型方向明确且执行力强的企业。文娱类公司迎来业绩大考,传统业务往往压力较大,我们建议投资者重点关注康耐特和海伦钢琴等转型方向明确的企业,预计康耐特(0.24,75%),海伦钢琴(0.17,-30%),姚记扑克(0.24,10%),珠江钢琴(0.16,-20%),高乐股份(002348)(0.11,-20%);

造纸类公司面临去产能化阶段,供需紧平衡预期升温,建议配置造纸行业。按照前期分析,我们认为此次造纸行业行情具备供需紧平衡特征,有望后期带来纸品提价预期,建议投资者配置造纸,4月再次验证提价逻辑。我们预计岳阳林纸(0.10,450%),太阳纸业(0.20,60%),中顺洁柔(0.16,-45%)。

风险因素:成本上行压力显现,地产销售量回暖程度低于预期。

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